融亿操盘光大期货：7月17日有色金属日报

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　　铜：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜内外铜价震荡偏弱，沪铜VIX17.6附近徘徊，国内精炼铜现货进口窗口持续打开。宏观方面，美国6月零售总额环比增长0.2%，符合市场预期，此前5月数据向上修正至环比增长1%，消费韧性缓解经济下滑担忧。另外，美国7月费城联储制造业指数 41.4，远高于预期 12.5和前值 10.3。其中，新订单指数增至37，前月为27.3。地缘政治方面，有媒体报道，白宫称伊朗继续与美国谈话，但美军发动新一轮空袭，连续第五晚打击伊朗。库存方面，LME库存下降1675吨至300600吨；Comex库存增加8083吨至626742吨；SHFE铜仓单下降1050吨至42894吨，BC仓单下降25吨至8182吨。需求方面，下游维持刚需采购、高价备货意愿薄弱。昨晚美经济和就业数据显示韧性下，美联储官员维系偏鹰表述，市场对加息担忧未能进一步减弱，美元指数回升，推动铜价偏弱运行。不过，铜整体仍在高位徘徊，供应端扰动风险以及内外连续去库给予铜价较强支撑。当前宏观的反复性以及潜在流动性风险仍是市场隐忧，铜价能否摆脱桎梏存疑，谨慎看待。

　　镍&不锈钢：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　隔夜LME镍涨1.66%报17110美元/吨，沪镍涨0.61%报131740元/吨。库存方面，LME库存增加300吨至274848吨，SHFE 仓单增加375吨至98451吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-50元/吨。消息面，印尼Eramet透露，PT Weda Bay Nickel（WBN）正持续与印尼能源矿产资源部对接配合，并遵照该部门指引推进2026年度工作计划与预算生产配额调整流程。7月10日，印尼能矿部矿产煤炭总司司长特里·维纳诺在雅加达表示：不会对镍矿配额进行全面增补，只给原料缺的本土冶炼厂做有限追加，增量不会很大。据LME公布数据显示，截至6月30日LME原产自中国镍库存186384吨，较上月增加738吨。原产自印尼镍库存19338吨，较上月增加894吨。宏观情绪、出口和配额相关政策成为镍价格修复的驱动，一级镍需求好转，周度库存去化成为支撑，短期价格小幅走强，但当前镍产业链来看，库存压力仍然是核心矛盾，同时，镍矿价格或有望继续走弱，成本支撑或将下滑。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2609收于2691元/吨，跌幅0.59%。持仓增仓8623手至37.6万手。铝震荡偏强，隔夜LME收于3185美元/吨，涨幅1.11%，库存减少1500吨至28.16万吨。AL2608收于23255元/吨，涨幅0.39%，持仓减仓3433手至16.9万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2608收于23065元/吨，涨幅0.52%。持仓增仓63手至19473手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2730元/吨。铝锭现货升水转至贴水10元/吨。佛山A00报价回落至23160元/吨，对无锡A00报贴水10元/吨。铝棒加工费河南临沂持稳，新疆南昌广东下调10元/吨，包头无锡上调60-80元/吨；铝杆1A60系加工费下调50元/吨，6系加工费持稳，8系加工费下调100元/吨，低碳6/8系上调20元/吨。山西贵州检修产能回归，叠加注销仓单和在途库存积压，现货增压态势明显。盘面对于几内亚矿端政策情绪溢价基本出清，且氧化铝价格临近低成本产能的盈亏线，进一步回调阻力加大，短期氧化铝低位盘整。美伊地缘风险溢价重新回归，市场驱动再度切换，给予铝价新的支撑。同时LME库存再创新低，铝价回落后国内社库消化速度远超预期，与宏观扰动形成阶段共振。但海外复产叠加消费淡季下终端订单走弱计价比重较高，上方空间暂不开阔，铝价延续窄幅修复。

　　工业硅&多晶硅：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　16日工业硅震荡偏强，主力2609收于8435元/吨，日内涨幅0.06%，持仓减仓6785手至24.8万手。百川工业硅现货参考价9111元/吨，较上一个交易日上调37元/吨。最低交割品价格回落至8550元/吨，现货升水收至165元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2609收于35140元/吨，日内跌幅1.01%，持仓增仓588手至11.99万手；最低交割品价格回落至35270元/吨，现货升水收至265元/吨。北方大厂封盘惜售、个别产能转产以及新疆伊犁集中检修等消息支撑盘面，但北方整体延续高开工，实际影响有限。西南丰水期复产基本完成，有机硅新一轮控产扩张，供需剪刀差持续走扩，工业硅短期难见趋势反转。最新传闻启动针对多晶硅企业实际能耗水平的查验，政策端在持续提振市场情绪。基本面上高库存压力未解，7月以后龙头复产爬坡引发新的边际增量。短期市场尚未出现拐点，关注并购消息和终端项目推进节奏，等待基本面与政策面的真正共振，谨防盘面反复波动。

　　碳酸锂：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　昨日碳酸锂期货2609涨0.07%至151660元/吨，日内减仓14512手至40.42万手；加权持仓减少2862手至61.83万手。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价跌3000至151000元/吨，工业级碳酸锂平均价跌至147000元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌2650元/吨至137850元/吨。仓单方面，昨日仓单库存减少1189吨至41231吨。消息面，根据中联金资讯，截止到7月14日，津巴布韦锂矿两个出口港均存在不同程度的拥挤，导致津巴锂矿发运恢复比预期略慢。据上海证券报，“在环评批复公开公示之前，这座全球最大单体锂云母矿的“复产”，究竟是名副其实还是“伪启动”，恐怕仍是一个悬而未决的问号。”供给端，周度产量环比下降307吨至24548吨；7月碳酸锂产量环比增加90吨至115410吨，其中锂辉石提锂环比下降4500吨，锂云母提锂环比增加2700吨，盐湖提锂环比增加1390吨，回收提锂环比增加500吨。需求端，7月三元材料排产环比增3%至89690吨，磷酸铁锂环比增加7%至536850吨，钴酸锂环比增加3%至7740吨，锰酸锂排产环比降1%至10770吨；锂电池端排产环比增加7%，其中国内环比增加7%，海外环比增加4%。国内方面，三元动力电池排产环比增加7%，磷酸铁锂动力电池环比增加9%，磷酸铁锂储能电池环比增加4%。库存端，大样本周度库存环比下降4714吨至119667吨，小样本库存环比下降2599吨至89637吨；按照大样本口径来看，其他环节库存环比下降6875吨至54752吨，冶炼厂库存环比增加858吨至13273吨，下游库存环比增加1303吨至51642吨。昨日早盘期货价格走弱，现货成交放量，近期基差表现走强，也存在部分挺价惜售情况；同时，近期市场消息扰动，对于三季度矿山复产和津巴布韦进口带来的供给冲击规模或有下调，预期差导致短期价格或有修复，后续建议关注现货市场是否能够给出进一步的正反馈。

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