股票推手光大期货：7月17日金融日报

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　　股指：

　　（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　昨日，A股震荡收跌，Wind全A下跌1.91%，成交额2.42万亿元，大小盘指数分化明显。中证1000指数下跌2.38%，中证500指数下跌2.36%，沪深300指数下跌1.85%，上证50指数下跌2.12%。地缘冲突对短期行情有一定影响，能化板块普遍走高，但长期股指核心驱动仍是科技题材。未来，科技题材可能进入缩圈分化，高位震荡加剧的行情。美国科技发展依赖下游企业巨额资本开支，因此对利率环境较为敏感。美国最新公布的PCE数据处于2023以来高位，考虑到美联储减少货币政策托底的主张倾向，下半年资本市场流动性可能趋紧，影响美股估值，美股如出现快速回调可能冲击A股市场情绪。A股科技企业的资本开支一定程度依赖政府财政政策的持续性，稳定性较美股更胜一筹，但弹性有限。目前，市场开始讨论是否应将未来的财政资金投资路径更多向消费倾斜，若下半年消费等数据持续低于预期，可能引发政策调整空间，但从当下来看，尚不具备这一条件。近期公布的6月经济数据整体符合预期，社零小幅回升，消费相对偏弱，外需明显强于内需的格局没有改变。在此背景下，市场风格不易发生明显轮动。

　　国债：

　　（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

　　国债期货收盘，30年期主力合约跌0.24%，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.02%。中国央行7月16日开展6260亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。据qeubee统计，公开市场有100亿元7天逆回购到期，实现净投放6160亿元。银行间市场方面，DR001加权利率上行1bp至1.39%，DR007加权利率上行1bp至1.43%。当前债市受资金、经济、通胀、估值多重因素制衡，一是资金面仍是短期盘面核心扰动变量，二是经济呈现弱修复特征，难以催生趋势性行情，三是通胀约束减弱，货币政策约束边际缓解，四是当前债市估值较高，在无降息推动下收益率继续下行空间有限，短期债市波动主要由资金松紧与宏观数据预期变化驱动，但难以突破现有震荡区间。

　　贵金属：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜伦敦现货金银震荡走弱，铂钯震荡走高，现货金银比升至71.5附近，现货铂钯价差升至367美元/盎司附近。美国6月零售总额环比增长0.2%，符合市场预期，此前5月数据向上修正至环比增长1%，消费韧性缓解经济下滑担忧。截至7月11日当周，美国首申失业金人数降至20.8万人，低于预期值21.7万人。另外，美国7月费城联储制造业指数 41.4，远高于预期 12.5和前值 10.3。其中，新订单指数增至37，前月为27.3。地缘政治方面，有媒体报道，白宫称伊朗继续与美国谈话，但美军发动新一轮空袭，连续第五晚打击伊朗。美经济和就业的韧性及地缘扰动下的通胀粘性，推动美联储维系鹰派表述，加息预期难以有效下降，美元指数走高，黄金难以维系反弹局面再次走弱，此前见到市场对金价仍有较大的分歧，在地缘扰动、通胀反复以及沃什偏鹰影响下，黄金走势以弱势与修复为主，黄金能否在当前底部震荡区间稳固作为年内低点位置仍需观察。银铂钯依然跟随金价上下波动的格局并未改变。

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